Au-delà de la crainte d'un retour de l'inflation, les politiques de détente monétaire conduites par les grandes banques centrales font courir un risque à ces institutions elles-mêmes. En mettant en oeuvre des mesures non conventionnelles inédites, elles jouent en effet non seulement leur crédibilité en tant que garantes de la stabilité monétaire, mais ouvrent également la voie à un nouveau partage des rôles institutionnels. Le principal risque serait d'aboutir à l'assujettissement de la politique monétaire aux institutions en charge de la politique budgétaire. L'histoire des banques centrales montre toutefois que la politique monétaire oscille depuis des décennies entre internalisation et externalisation de la création monétaire. Ce qui compte in fine est moins l'indépendance formelle des banques centrales que la crédibilité de leurs règles institutionnelles.