Si les pays émergents ont été un temps épargnés par la crise mondiale, leur croissance est devenue plus fragile après 2012. La crise a rappelé leur vulnérabilité à l'environnement extérieur, et en particulier aux mouvements des capitaux étrangers. Les politiques monétaires accommodantes des banques centrales américaine et européenne ont en effet soutenu un temps la croissance des économies émergentes grâce à un approvisionnement massif des marchés financiers mondiaux en liquidités. Mais ces conditions exceptionnelles ont nourri des bulles d'endettement qui font désormais planer sur celles-ci un certain nombre de menaces. Christine Rifflart rappelle les fragilités des grandes économies émergentes, qui résident notamment dans leur exposition au commerce extérieur et aux flux financiers. Les risques encourus sont toutefois moins importants qu'ils ne l'étaient lorsque s'est déclenchée la crise asiatique en 1997.