Mettre en oeuvre des politiques d'austérité lors d'une récession risque de créer un cercle vicieux qui peut conduire à déprimer la demande, faire baisser la production et aggraver le déficit. Cette situation n'est toutefois pas exactement celle que vit l'Europe depuis que les Etats ont engagé, à des degrés divers, des plans de rigueur. Les faibles taux de croissance de la zone euro s'expliquent avant tout par les politiques économiques appliquées avant la crise. Ces dernières ont conduit à des taux d'endettement privé et public peu ou pas soutenables.