Au-delà de la crainte d'un retour de l'inflation, les politiques de détente monétaire conduites par les grandes banques centrales font courir un risque à ces institutions elles-mêmes. En mettant en oeuvre des mesures non conventionnelles inédites, elles jouent en effet non seulement leur crédibilité en tant que garantes de la stabilité monétaire, mais ouvrent également la voie à un nouveau partage des rôles institutionnels. Le principal risque serait d'aboutir à l'assujettissement de la politique monétaire aux institutions en charge de la politique budgétaire.

La réforme du système monétaire international (SMI) conserve aujourd'hui toute son actualité. Cette réforme est rendue nécessaire au moins pour deux raisons essentielles. La première tient aux liens étroits qu'entretiennent les déséquilibres monétaires (instabilité des taux de change, déséquilibres des balance courantes, etc.) et les déséquilibres financiers (bulles spéculatives, crises bancaires ou de liquidité, etc.). Toute réforme de la régulation financière doit donc s'accompagner d'une réorganisation du système monétaire international.

Le système monétaire international (SMI) a passé la crise financière globale de 2007-2008 sans grandes perturbations, malgré les déséquilibres internationaux, et a révélé une certaine forme de partage international des risques, comme le démontre Christophe Boucher. Cette relative stabilité ne doit cependant pas faire oublier les imperfections du SMI. Organisé autour d'un centre et d'une périphérie, le SMI procure un double privilège au pays pivot, les Etats-Unis : émettre la principale monnaie de réserve internationale et attirer l'investissement international.

Le système monétaire international reste largement centré sur le dollar. Cette organisation n'est pas sans danger, car l'hégémonie de l'économie américaine s'affaiblit et la conduite de la politique monétaire par les Etats-Unis demeure unilatérale. Aujourd'hui, le dollar est entré dans un nouveau cycle haussier à la suite de la remontée des taux américains, mais les ajustements nécessaires au niveau du système monétaire international sont compliqués. Les pays émergents endettés sont confrontés à des fuites de capitaux et à une déstabilisation de leurs taux de change.