Outre la stabilité des prix, les banques centrales ont comme objectif de contribuer, par leurs politiques monétaires à stabiliser la conjoncture et lutter contre les chocs économiques. La crise qui a commencé en 2007 les a donc particulièrement mises à l'épreuve. Face au blocage du marché monétaire et à la récession, elles ont massivement baissé leurs taux d'intérêt directeur en 2008-2009, jusqu'à zéro pour certaines d'entre elles. Ces mesures de détente monétaire se sont toutefois révélées insuffisantes, ce qui les a conduites à mettre en place des dispositifs ″non conventionnels″.

Confrontés à la chute des prix des matières premières et à la dépréciation de leurs monnaies, les pays producteurs s'impatientent... Difficile pour ces institutions d'échapper aux pressions politiques.

Face à la crise déclenchée par le choc des subprimes à l'été 2007, les grandes banques centrales ont mené des politiques monétaires non conventionnelles qui consistent à modifier la taille et la structure de leur bilan, afin - entre autres - de rétablir les canaux de transmission de la politique monétaire. Celles-ci ont permis d'injecter massivement des liquidités dans le système financier et de dépasser la contrainte des taux d'intérêt plancher.

Depuis la crise, les banques centrales des grandes zones monétaires ont utilisé leurs instruments traditionnels, le maniement des taux d'intérêt à court terme principalement. Mais elles ont aussi, de façon croissante, recouru à de nouveaux mécanismes qui auraient été, il y a une dizaine d'années seulement, unanimement rejetés comme favorisant l'inflation. Les banques centrales ont ainsi suivi le mouvement initié par la Fed et mis en oeuvre des politiques "non conventionnelles", dont la plus emblématique est l'assouplissement quantitatif ou quantitative easing.

Les solutions radicales et originales de l'ancien gouverneur de la Banque d'Angleterre pour discipliner davantage un système financier et en finir avec des promesses qu'il ne peut pas tenir.

Les banques centrales ont fait de leur mieux pour soutenir la demande. C'est maintenant aux gouvernements et à leurs politiques budgétaires de prendre le relais.

Depuis les années 1970 et la période de forte inflation à laquelle ont été confrontés de nombreux pays, la doctrine monétariste s'est imposée comme paradigme dominant de la politique monétaire mise en oeuvre par les banques centrales. La lutte contre les fortes variations de prix est devenue leur principale mission. Mais la crise a rebattu les cartes, les places financières s'étant mondialisées et jouant désormais un rôle central. Tout en continuant à assumer son rôle de prêteur en dernier ressort, la banque centrale se voit attribuer une nouvelle mission : celle de stabiliser la finance.

Alors que les banques centrales ont été créées chacune pour un rôle particulier à des époques différentes, voilà que, aujourd'hui, elles doivent toutes remplir la même mission : maîtriser le taux d'inflation. Un objectif fixé à 2% par consensus est aujourd'hui de rigueur - bien que jamais atteint - sans savoir exactement pour quelles raisons. Pourquoi les banques centrales s'évertuent-elles à atteindre ce taux idéal ? Quelles sont les conséquences d'une telle politique ?

En jouant sur le rôle de pompier en période de crise financière ou de grande instabilité, les banques centrales deviennent pyromanes en faisant naître les germes de la crise financière suivante. Ainsi, la gestion par la FED de la crise de 2008 a sans doute posé les bases de la prochaine crise financière aux États-Unis; elle sera liée à un excès de dettes dû à une politique monétaire ultra-accommodante entre 2008 et 2015.