L'imminence du crash des actions chinoises était évidente. Et pourtant, personne ne l'a vue. Ainsi vont les bulles.

La Chine, dont l'économie reste fortement dépendante des marchés américain et européen, a réussi son deuxième atterrissage en douceur depuis 2009. Mais l'économie chinoise, en raison de l'aggravation de ses déséquilibres au cours des dernières années, semble de plus en plus instable. Si les réformes structurelles dont la Chine a désormais un besoin urgent ne sont pas rapidement mises en oeuvre, il est probable qu'à l'avenir le pays perde sa capacité à encaisser sans trop de dommages un nouveau choc extérieur majeur.

Quoi qu'en disent les statistiques officielles, l'activité économique du pays donne des signes d'essoufflement, voire d'une proche dégringolade.

La dette publique chinoise a atteint 250% du produit intérieur brut (PIB) en 2013. Depuis le plan de relance de grande ampleur mis en oeuvre en 2009, l'offre de prêts émanant des banques locales, qui représentait à l'époque 32% du PIB, s'est fortement accrue. Le resserrement de la politique monétaire à partir de 2010 a, dans un premier temps, ralenti la progression des crédits bancaires. Mais les banques ont transféré certaines créances hors de leurs bilans et proposé des produits de financement alternatifs (shadow banking) en contournant les nouvelles règles de la politique monétaire.